如果將企業(yè)存在的意義比作是摘取樹上的果實，可以發(fā)現(xiàn)，同質化的企業(yè)哄搶低垂的果實，而專注差異化的創(chuàng)新企業(yè)緊盯樹梢的果實。企業(yè)想要獲得頂端的果實，就需要不斷修煉內功，其研發(fā)投入、技術門檻、時間成本也更高。
那么，何謂差異化？筆者認為差異化競爭的內核是First-in-class、Best-in-class，也即“人無我有”、“人有我強”。在港股市場中，就存在這么一家企業(yè)堃博醫(yī)療-B（2216.HK），公司將目光瞄準亟需卻又難啃的介入呼吸病學領域，目前公司已掌握全球獨一無二的核心技術，旗下的多款創(chuàng)新產品均是全球唯一。
2022年3月29日，這家勇闖“無人區(qū)”、攻關硬核技術的介入呼吸病學第一股發(fā)布了上市來的首份年度業(yè)績公告。在過去的一年，堃博醫(yī)療實現(xiàn)收入1089萬美元，同比大增234.2%。毛利為872萬美元，同比大增248.8%，毛利率上升至80.27%。在此期間，堃博醫(yī)療繼續(xù)加碼研發(fā)創(chuàng)新，研發(fā)投入達1676萬美元，同比增長78.7%。截至2021年底，公司包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、等在內的資產總額為2.53億美元。
自2012年成立以來，堃博醫(yī)療看中的便是處于最頂端的果實，通過持續(xù)不斷地進行研發(fā)投入來構筑公司強勁的創(chuàng)新實力，形成深厚的技術壁壘。公司的全部技術均由內部研發(fā)團隊自主開發(fā)，取得了顯著的成效，公司的核心技術在包括美國、歐洲和中國在內的全球主要市場申請及授權達658項專利。
其中，支氣管鏡下建立經(jīng)肺實質到達結節(jié)的通道（BTPNA）技術是堃博醫(yī)療最為核心的技術之一。堃博醫(yī)療也因此成為全球唯一一家可以突破支氣管限制實現(xiàn)全肺導航和診療的公司，在介入呼吸病學領域走在世界的最前列，擁有十分顯著的技術優(yōu)勢與先發(fā)優(yōu)勢。
具體來看，堃博醫(yī)療的創(chuàng)新產品陸續(xù)在全球多個國家獲批。留意到，備受關注的該公司核心產品，全球唯一熱蒸汽治療慢阻肺產品InterVapor已經(jīng)于2022年3月在中國獲批。此次業(yè)績公告顯示，2021年6月，公司自主研發(fā)的肺部手術標志物H-Maker在中國獲批上市，為醫(yī)生實現(xiàn)肺部結節(jié)的精確定位提供了一款創(chuàng)新方案。InterVapor及三款導航產品、ATV套裝（FleXNeedle活檢針、Archimedes系統(tǒng)配套產品ATV鞘管、ATV球囊）也于2021年3月及8月在印度獲批。
圖一：堃博醫(yī)療的產品管線
資料來源：公司公告，格隆匯整理
另外，堃博醫(yī)療的在研產品進展順利。公司自主研發(fā)的肺癌介入治療創(chuàng)新產品RF-Ⅱ射頻消融系統(tǒng)順利完成中國注冊性臨床試驗的所有受試者入組。2021年9月，四川大學華西醫(yī)院完成了世界首個靶向去神經(jīng)射頻消融術，驗證了公司的TLD產品得到臨床應用的良好效果。在亞太呼吸學會第25屆年會（APSR 2021）上，公司也發(fā)布了經(jīng)支氣管治療肺腫瘤的RF-II射頻消融系統(tǒng)臨床研究的階段性數(shù)據(jù)，初步證明了其臨床療效。
值得一提的是，堃博醫(yī)療根據(jù)技術的衍生趨勢，開創(chuàng)性地提出由導航邁向治療的先進理念，并打造出“全肺導航+診斷+治療”三合一肺病學平臺。公司的核心產品InterVapor是世界上首個且唯一一個熱蒸汽消融治療肺病的產品。2022年3月，這款產品在中國獲批，將扣響中國介入呼吸病學商業(yè)化應用的“第一槍”。
堃博醫(yī)療的InterVapor在研發(fā)上突破了過往外科手術及藥物治療的認知限制，使用熱蒸汽對慢阻肺進行治療，并全面覆蓋專利，全球沒有任何一款產品能夠與InterVapor真正對標。
不僅如此，區(qū)別于其他18A企業(yè)，堃博醫(yī)療的海外商業(yè)化能力凸顯，旗下InterVapor等產品已在英國、歐盟、中國香港、澳大利亞等國家或地區(qū)上市銷售。此次業(yè)績公告也顯示，公司的中國內地總收入為602萬美元，同比大增375%，海外收入為487萬美元，占比45%，同比增長144%。
正如樹底下抬頭很難看清樹梢的果實，只有站的夠高、看的更遠才能撥開樹葉阻礙摘取碩果。目前來看，公司的InterVapor正處于起步階段，憑借定位準、風險小、療效佳等諸多優(yōu)勢，未來有望成為肺病治療的主流趨勢。
對于新術式推廣來說，醫(yī)生是其中最重要的一環(huán)，作為行業(yè)的領頭羊，堃博醫(yī)療與學術界緊密聯(lián)動，通過與醫(yī)生的共同成長，推動各項呼吸介入新術式的普及。除了積極參與、舉辦各種學術會議外，與山東公共衛(wèi)生臨床中心和西安國際醫(yī)學中心醫(yī)院共建“支氣管肺病介入技術培訓基地”縱向普及新術式 ，并通過舉辦Broncus Campus中青年醫(yī)師學院病例大賽橫向推動術式交流，以此推動呼吸介入領域的學術建設與培訓。
除此之外，公司所選的這棵“肺病治療”之樹，也是有望結出累累碩果的潛力品種。單看肺病中的慢性阻塞性肺病（COPD）市場，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2020年全球和中國患有COPD的人口分別為2.19億例及1.05億例，中國患者占比高達48%，且GOLD分期III&IV患者比例達7.9%，是全球最大的慢阻肺治療市場。而其他的肺病如肺癌，也是一個高發(fā)的癌種，治療肺癌的市場需求較大。
現(xiàn)階段，公司的創(chuàng)新產品已陸續(xù)獲批，接下來需要確保其順利實現(xiàn)商業(yè)化，公司也正做出努力，在2021年12月與和睦家醫(yī)療達成合作，將覆蓋中高端私立醫(yī)院客戶群體，把創(chuàng)新產品推向更前線。可以預見，未來隨著商業(yè)化的不斷推進，堃博醫(yī)療將會實現(xiàn)更加可觀的銷售收入，業(yè)績有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
關鍵詞： 堃博醫(yī)療-B（2216 HK）產品陸續(xù)獲批 揭開商業(yè)化新篇章
