在以金融委為代表的多個(gè)部門(mén)重磅發(fā)聲后，市場(chǎng)指數(shù)紛紛迎來(lái)反彈，驅(qū)散市場(chǎng)開(kāi)年來(lái)持續(xù)大跌的陰霾。

當(dāng)前，已到A股業(yè)績(jī)期，這個(gè)窗口既是公司發(fā)布一年成績(jī)單的時(shí)候，也是展望公司未來(lái)發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)，值得重視。

筆者觀察到一家科創(chuàng)板上市公司：元琛科技，在遭遇開(kāi)年來(lái)近似“股災(zāi)”式的指數(shù)下滑后，其股價(jià)在被市場(chǎng)情緒影響下，最新估值來(lái)到上市以來(lái)低位。

結(jié)合最新發(fā)布的財(cái)報(bào)：公司表現(xiàn)整體穩(wěn)健，行業(yè)前景高預(yù)期，有必要對(duì)其核心能力的拆解，不僅是解碼元琛科技過(guò)去持續(xù)增長(zhǎng)的秘密，也是洞悉元琛科技未來(lái)增長(zhǎng)的鑰匙。

1、營(yíng)利雙增創(chuàng)歷史新高，四季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)超100%

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約5.02億元，同比增加9.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利約7045萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.53%，基本每股收益0.47元。期末公司總資產(chǎn)為10.60億元，同比上升54.08%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為6.6億元，同比上升65.75%。

這是一份營(yíng)利雙增的成績(jī)單，回顧過(guò)去五年公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，元琛科技的營(yíng)收和凈利持續(xù)增長(zhǎng)，劃出了一條穩(wěn)健成長(zhǎng)的曲線，尤其是在去年雙雙創(chuàng)造歷史新高。

近五年元琛科技營(yíng)利圖

具體來(lái)看，2021下半年的營(yíng)收表現(xiàn)總體是優(yōu)于上半年，尤其是第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.57億，環(huán)比增長(zhǎng)33.06%，歸母扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)0.19億，環(huán)比增長(zhǎng)108.23%。

在于公司響應(yīng)國(guó)家環(huán)保治理政策，緊抓電力靈活性改造市場(chǎng)機(jī)遇，布局寬溫差催化劑產(chǎn)品應(yīng)用，不斷穩(wěn)固電力市場(chǎng)行業(yè)地位。加大了鋼鐵、建材、垃圾焚燒、光伏玻璃等非電行業(yè)的市場(chǎng)投入。分別與山東國(guó)舜集團(tuán)、光大環(huán)境、北京中晶環(huán)境、中鋼天澄、博奇環(huán)保、海螺水泥等知名企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。

并通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)充和研發(fā)創(chuàng)新，布局高溫濾袋和超低溫催化劑市場(chǎng)，持續(xù)擴(kuò)大煙氣治理市場(chǎng)規(guī)模，提高細(xì)分市場(chǎng)占有率。公司兩款主營(yíng)產(chǎn)品脫硝催化劑、濾袋在2021年實(shí)現(xiàn)銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)49.95%、23.50%，尤其是脫硝催化劑受益于行業(yè)景氣度實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷同步高增。

研發(fā)方面，2021年公司持續(xù)加大開(kāi)展新產(chǎn)品的研發(fā)工作，研發(fā)投入3238.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.35%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例6.45%，同比增加0.91%，創(chuàng)下近五年來(lái)的新高。

截至2021年12月31日，公司已擁有專利124項(xiàng)，其中發(fā)明專利31項(xiàng)、實(shí)用新型專利92項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利1項(xiàng)，計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)12項(xiàng)。在2021年，新增授權(quán)發(fā)明專利6項(xiàng)、授權(quán)實(shí)用新型專利34項(xiàng)；新增認(rèn)定安徽省新產(chǎn)品 4項(xiàng)；新增科學(xué)技術(shù)成果鑒定3項(xiàng)。參與團(tuán)體技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)2項(xiàng)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)1項(xiàng)。

2、持續(xù)受益于超低排放政策，元琛科技或進(jìn)一步打開(kāi)業(yè)績(jī)空間

工業(yè)煙氣治理環(huán)節(jié)是整個(gè)環(huán)保行業(yè)的重要區(qū)域，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示：2015年，氮氧化物排放量位于前三的工業(yè)行業(yè)依次是電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，非金屬礦物制品業(yè)，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)。三個(gè)行業(yè)共排放869.0萬(wàn)噸，占重點(diǎn)調(diào)查工業(yè)企業(yè)氮氧化物排放總量的79.9%。

據(jù)了解，元琛科技是專注于過(guò)濾材料及煙氣凈化系列環(huán)保產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品為各類耐高溫耐腐蝕濾袋以及SCR脫硝催化劑，直接助力國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略。

從行業(yè)來(lái)看，“十四五”是我國(guó)推進(jìn)“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)鍵期。環(huán)保新材料產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，是當(dāng)前節(jié)能減排發(fā)展的基礎(chǔ)和先導(dǎo)，在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、減污降碳助力生態(tài)建設(shè)等方面具有極高的戰(zhàn)略價(jià)值。

而元琛科技所處的區(qū)域?qū)儆诩夹g(shù)密集型行業(yè)，行業(yè)集中度較低，產(chǎn)品的技術(shù)附加值較高，使得元琛科技在整體盈利端，無(wú)論其凈利率還是毛利率，均排在前列。側(cè)面能夠解釋為什么相比于其他環(huán)保處理設(shè)備的上市公司的原因之一。

截至目前，公司濾袋產(chǎn)品已成功應(yīng)用于國(guó)內(nèi)燃煤電廠多臺(tái)機(jī)組及裝機(jī)容量1000MW機(jī)組，在電袋或袋式除塵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)低阻高效的超凈排放；公司石灰窯SCR脫硝催化劑在國(guó)內(nèi)成功實(shí)現(xiàn)首臺(tái)套應(yīng)用。在非電水泥市場(chǎng)脫硝開(kāi)辟增量賽道，不斷提升市場(chǎng)占有率。

而且，隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)環(huán)境檢測(cè)行業(yè)市場(chǎng)需求大幅提升，從2015年的137.70億元增至2020年的373.69億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22.10%。

元琛科技旗下全資子公司，康菲爾檢擁有技術(shù)人員50余人，其實(shí)驗(yàn)室獲CMA資質(zhì)認(rèn)證和CNAS資質(zhì)認(rèn)證，已發(fā)展成為環(huán)境與新材料領(lǐng)域?qū)I(yè)的綜合型科技服務(wù)商，在為終端客戶提供產(chǎn)品的性能驗(yàn)收服務(wù)的同時(shí)，也為省內(nèi)多個(gè)工業(yè)園區(qū)提供“環(huán)保管家”等相關(guān)技術(shù)支持。

總結(jié)來(lái)說(shuō)：在“碳中和”的大背景下，元琛科技充分受益于工業(yè)超低排放政策，其所處領(lǐng)域隨著行業(yè)集中度逐年上升，進(jìn)一步向龍頭企業(yè)聚攏的趨勢(shì)下，技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出的元琛科技的競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)越發(fā)明顯。

結(jié)合其募投項(xiàng)目投產(chǎn)預(yù)期，短期投入造成毛利下滑并不影響企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，反而應(yīng)該看到：元琛科技或進(jìn)一步打開(kāi)業(yè)績(jī)空間的可能性。

關(guān)鍵詞： 元琛科技(688659 SH)年報(bào)解讀充分受益超低排放政策