4月22日，中國(guó)最大在線問(wèn)答社區(qū)知乎正式在聯(lián)交所掛牌交易，成為第一家采取雙重主要上市回港的中概互聯(lián)網(wǎng)公司。

好內(nèi)容就是好生意，“生態(tài)第一”戰(zhàn)略助力知乎穿越周期

站在全新的發(fā)展節(jié)點(diǎn)，知乎創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周源對(duì)外發(fā)布了公開(kāi)信，明確“生態(tài)第一、社會(huì)價(jià)值、理性樂(lè)觀”的發(fā)展戰(zhàn)略。

被擺在首位的“生態(tài)第一”該如何理解？

硬件和網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)進(jìn)化，帶來(lái)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容生產(chǎn)、消費(fèi)習(xí)慣的巨大改變，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容已經(jīng)進(jìn)入以用戶為內(nèi)容創(chuàng)作主體，各種信息和內(nèi)容資產(chǎn)以低廉成本高速流通運(yùn)轉(zhuǎn)的時(shí)期。這一階段，平臺(tái)和內(nèi)容創(chuàng)作者相互依存，良好的平臺(tái)氛圍為內(nèi)容生產(chǎn)者提供更好的創(chuàng)作環(huán)境，提升后者的內(nèi)容傳播和變現(xiàn)效率，海量的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容則不斷擴(kuò)充平臺(tái)的內(nèi)容資產(chǎn)容量和信息密度，滿足差異化的內(nèi)容消費(fèi)需求，進(jìn)而為其帶來(lái)生生不息的流量，創(chuàng)造出不俗經(jīng)濟(jì)效益。

用周源的話來(lái)說(shuō)：“好生態(tài)帶來(lái)好內(nèi)容，好內(nèi)容就是好生意。”

誕生以來(lái)就保持的較高品牌調(diào)性，令知乎對(duì)優(yōu)質(zhì)生態(tài)和內(nèi)容重要性的認(rèn)知，超過(guò)一般的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容平臺(tái)，通過(guò)不斷完善的社區(qū)生態(tài)，培育更多引發(fā)共鳴需要互動(dòng)的“有獲得感”好內(nèi)容，知乎有效增強(qiáng)了內(nèi)容創(chuàng)作者、內(nèi)容消費(fèi)者、品牌客戶等與知乎社區(qū)的鏈接，建立起兼具包容性和專業(yè)性的和諧社區(qū)文化。截止2021年底，知乎平臺(tái)內(nèi)容創(chuàng)作者累計(jì)達(dá)到55百萬(wàn)人，社區(qū)內(nèi)容累計(jì)4.9億，涵蓋超過(guò)1000個(gè)垂直領(lǐng)域及180萬(wàn)個(gè)細(xì)分話題，展現(xiàn)出可持續(xù)發(fā)展內(nèi)容生態(tài)的蓬勃活力，知乎“生態(tài)第一”戰(zhàn)略決策的前瞻性毋庸置疑。

事實(shí)上，關(guān)注健康發(fā)展生態(tài)和“有獲得感”的好內(nèi)容，也與眼下內(nèi)容行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)高度契合。一方面在互聯(lián)網(wǎng)流量見(jiàn)頂背景下，誰(shuí)的生態(tài)更好，內(nèi)容更優(yōu)，誰(shuí)就更有機(jī)會(huì)留住用戶，掌握話語(yǔ)權(quán)。另一方面，可驅(qū)動(dòng)良性循環(huán)的生態(tài)和內(nèi)容，也符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)下的高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向。

在“生態(tài)第一”的戰(zhàn)略下，知乎明確未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)作者體驗(yàn)、內(nèi)容獲得感、良好的社區(qū)氛圍、匹配社區(qū)發(fā)展節(jié)奏的商業(yè)化增速，這意味著在“芝士”、“吐司”、“有數(shù)”等大量現(xiàn)有工具基礎(chǔ)上，知乎還將在生態(tài)層面加大資源傾斜，繼續(xù)降低創(chuàng)作難度，提升用戶體驗(yàn)。

而復(fù)雜的發(fā)展環(huán)境下，不依賴外部的獨(dú)有社區(qū)生態(tài)和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容護(hù)城河，或許正是知乎保持中國(guó)在線內(nèi)容社區(qū)領(lǐng)先地位，并在長(zhǎng)期發(fā)展中實(shí)現(xiàn)周期穿越的根本所在。

多家權(quán)威大行看好，回港雙重上市開(kāi)啟發(fā)展新里程

回顧知乎十余年的發(fā)展歷程，從“發(fā)現(xiàn)更大世界”的問(wèn)答社區(qū)起步，到“有問(wèn)題，上知乎”的多屬性內(nèi)容生態(tài)社區(qū)，再到未來(lái)構(gòu)建容量和內(nèi)涵都更加豐富的超級(jí)社區(qū)愿景，知乎始終保持著積極的成長(zhǎng)勢(shì)頭，公司上市一年以來(lái)的亮眼業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也對(duì)此形成驗(yàn)證。

公告顯示，2021年知乎總營(yíng)收達(dá)到29.59億元(人民幣，單位下同），同比增長(zhǎng)118.9%，近三年?duì)I收復(fù)合增速約為110%。營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加均衡，2021年知乎廣告、付費(fèi)會(huì)員、內(nèi)容商業(yè)化解決方案、其他業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別達(dá)到39.2%、22.6%、32.9%、5.3%。

相較已經(jīng)獨(dú)立劃分的業(yè)務(wù)板塊，初步展露頭角并被視為未來(lái)重要增長(zhǎng)支撐的職業(yè)教育，值得重點(diǎn)關(guān)注。作為社區(qū)生態(tài)的延伸，知乎布局職業(yè)教育具有更強(qiáng)的信任優(yōu)勢(shì)，目前平臺(tái)上鋪設(shè)的大量職業(yè)教育類內(nèi)容，已經(jīng)可以充分匹配18-36歲核心用戶人群需求。知乎預(yù)計(jì)2022Q1職教業(yè)務(wù)的占比可超5%，公司有信心將該業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比提升到20%以上。

職教賽道也確實(shí)前景光明，根據(jù)弗若斯特沙利文，中國(guó)職教培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模以收入計(jì)，2020-2026年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為7.4%，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到1.1萬(wàn)億元。配合在線內(nèi)容社區(qū)市場(chǎng)到2026年預(yù)計(jì)1.7萬(wàn)億元的市場(chǎng)規(guī)模，知乎實(shí)則已經(jīng)在兩個(gè)萬(wàn)億級(jí)藍(lán)海市場(chǎng)扎根。

出于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的看好，東北證券、廣發(fā)證券、天風(fēng)證券、申萬(wàn)宏源等多家知名機(jī)構(gòu)紛紛在公司2021年業(yè)績(jī)發(fā)布后跟進(jìn)報(bào)告，給出“買入”評(píng)級(jí)，各大行目標(biāo)價(jià)與知乎當(dāng)前股價(jià)的較大差距，亦說(shuō)明公司的價(jià)值被嚴(yán)重低估。

（來(lái)源：公開(kāi)信息）

此次回港雙重上市，可以視為知乎打開(kāi)全新發(fā)展周期的主動(dòng)出擊，有望為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值重塑帶來(lái)新的機(jī)遇。首先，知乎回到了對(duì)其業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略認(rèn)知更加真實(shí)和深刻的本土市場(chǎng)，實(shí)際用戶的距離拉近和強(qiáng)化對(duì)品牌勢(shì)能有望對(duì)公司業(yè)務(wù)和估值帶來(lái)積極影響。與此同時(shí)，雙重上市也讓知乎獲得了納入重要基準(zhǔn)指數(shù)和港股通的機(jī)會(huì)，有望加強(qiáng)公司曝光度并帶來(lái)資金流入。

事實(shí)上，伴隨聯(lián)交所制度變革、互聯(lián)互通機(jī)制優(yōu)化，已經(jīng)有越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)中概股和國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)龍頭選擇赴港上市，港股的資源聚集效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，對(duì)全球尤其是內(nèi)地投資者的吸引力已經(jīng)增強(qiáng)，有望推動(dòng)港股整體流動(dòng)性進(jìn)一步提升，知乎的果斷回港已經(jīng)搶占先機(jī)。

關(guān)鍵詞： 知乎-W(02390 HK)登陸港交所 生態(tài)第一戰(zhàn)略助力周期穿越