【資料圖】
中信證券認為，8月A股在尋找新平衡的過程中，資金博弈仍然劇烈，市場波動依然較大。當前行業間及賽道內估值分化均在擴大，由于增量資金有限，市場調倉博弈仍將持續。一方面，從結構分化的特征來看，經濟復蘇斜率的預期在逐步下修，成長風格偏好已形成高度一致共識，4月底成長制造相對于醫藥和消費的性價比優勢在7月底已不明顯，此外，賽道板塊內部各細分領域的估值分化程度也在加大。另一方面，從資金博弈的特征來看，活躍私募倉位保持中高水平，公募新發回暖有限，外資流入放緩，預計賽道內部大小分化延續，半導體和軍工迅速成為新主線，行業間高切低將會出現，醫藥和消費逐步有資金緩慢左側布局。配置上，建議堅持成長制造、醫藥和消費均衡布局，短期成長制造更偏向半導體及軍工。
關鍵詞： 結構分化
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