主動型基金的投資收益和基金經理的個人因素存在密切的關系，作為基金產品的直接管理者和投資決策者，基金經理直接影響著基金的投資風格和業績，所以說買基金就是買基金經理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業績好不好，還要判斷基金的業績為什么好？解決“業績從哪里來”和“業績有沒有可持續性”的問題。基金研究組會對基金經理的歷史操作分析來進行“業績歸因”。

檢驗基金經理投資的實力的必要條件是能否預測企業未來數年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現基金經理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經理投資技術的重要指標。阿爾法能力越強，基金經理的投資實力也就越強。

劉小明在擔任前海開源滬港深新硬件A（004314）基金經理的任職期間累計任職回報54.67%，平均年化收益率為40.62%。期間重倉股調倉次數共有28次，其中盈利次數為24次，勝率為85.71%。

【資料圖】

以下為劉小明所任職基金的部分重倉股調倉案例：

重倉股調倉示例詳解：

1、億緯鋰能（300014）翻倍案例：

劉小明管理的前海開源滬港深龍頭精選混合基金在19年4季度買入億緯鋰能，在持有1年又3個季度后在21年3季度賣出。持有期間的估算收益率為373.68%，持有期間億緯鋰能在2019年到2021年的年報營業總收入增幅達163.58%。

2、歌爾股份（002241）調倉案例：

劉小明管理的前海開源新興產業混合A基金在20年2季度買入歌爾股份，在持有2個季度后在20年4季度賣出。持有期間的估算收益率為88.67%，持有期間歌爾股份在2019年到2020年的年報歸屬凈利潤增幅達122.41%。

3、中國聯通（600050）調倉案例：

劉小明管理的前海開源滬港深景氣行業精選混合基金在20年1季度買入中國聯通，在持有1年又0個季度后在21年1季度賣出。持有期間的估算收益率為-21.22%，持有期間中國聯通在2020年到2021年的年報歸屬凈利潤增幅達14.2%。

通過分析以上基金經理歷史上的重倉股調倉操作案例，我們可以看出基金經理劉小明的阿爾法能力很強，我們給予信澳業績驅動混合A（016370）基金“買入”評級。

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