（原標題：又來一個？蔡嵩松又接“迷你基”，能否再度“救火”？）

財聯社8月20日訊（編輯，零彧）蔡經理又接新產品了，這次還是存續管理規模不到1億元的“迷你基”。

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8月20日早間，諾安基金發布公告，諾安積極回報變更基金經理，宋德舜離任，繼任者蔡嵩松。

來源：諾安積極回報基金公告

從此前披露的二季報來看，截止2022年二季度末，諾安積極回報總管理規模（A/C類份額合計）6177萬元，是一只在5千萬“生死線”附近波動的典型迷你基。值得關注的是，在過去的2022年2季度，這只以“積極回報”為名的主動權益類基金，卻相當名不副實的自2019年三季度以來，首次將股票倉位從九成附近清空，而滿配了債券。

諾安積極回報過往資產配置比例（來源：Wind）

從今年一季度末的持倉情況來看，該基金前十大重倉股包含貴州茅臺、招商銀行、中國平安、藥明康德、中信證券等一眾大藍籌。“性格”相對不夠鮮明的持倉，不排除是由于原基金經理宋德舜擅長的是指數和增強指數類產品的緣故，在卸任諾安積極回報基金經理一職后，目前他在管的基金只余諾安滬深300指數增強，而諾安積極回報今年一季度的持倉與滬深300成分股基本吻合。

2022年2季度，諾安積極回報清倉股票資產而重配債券，除了可能是在為蔡嵩松接手留空間之外，或許也有持有人變動的原因。從持有人結構來看，該基金幾乎自成立以來一直都是機構定制產品，而2022年上半年兩個報告期，該基金均有機構投資者大幅贖回，但在二季度最后一周，又有資金入場“護盤”，總算是在上半年結束前將基金規模維持到了5000萬以上。

2022年二季度諾安積極回報單一持有人大額持倉變化情況（來源：Wind）

相比較起來，蔡嵩松在一個多月前接手的諾安優化配置，二季度末規模則早已跌破警戒線；而如果再回溯到去年5月，諾安創新驅動在蔡嵩松接手前一個季度創下不到2500萬元的規模新低。

如果把2019年一季度，管理規模同樣處在破億谷底的諾安和鑫算上，目前蔡嵩松在管的五只產品中，除了“成名作”諾安成長之外，蔡嵩松都是在產品正處于“水深火熱”之中是接手，而從接手后的表現來看，單就規模來說，2022年二季度末，諾安和鑫管理規模35.79億元、諾安創新驅動3.38億元……蔡經理總是能“起死回生”，而諾安基金似乎也非常樂于讓他來扮演這樣一個“救火隊長”的角色。

截止2022年二季度末，諾安基金存續的主動權益類產品規模合計約475億元，基金經理一覽里掛有蔡嵩松名字的就超300億元，而這其中單一個諾安成長就有266億元。

或許是新發一個產品不易，或許是想要留個“殼”多個選擇，蔡嵩松或許已習慣接手這一個個迷你基，但對于只知“蔡經理”之名的新手基民來說，這些迷你基所存在的風險是否清楚要打上一個問號。

諾安和鑫與諾安創新驅動在蔡嵩松接管之前都是主要面對散戶的產品，所以前后持有人結構并未發生太大變化，而諾安優化配置與諾安積極回報此前則都是機構定制產品，如果散戶沖著蔡嵩松的名字買入，是否會成為幫機構離場鋪路的墊腳石？而從蔡嵩松的角度來說，單一基金經理管理主動權益類產品數量上限是10只，還有5只的空間，繼續這樣不斷接手迷你基總有到頭的時候，不知道那時，管理人又會做如何打算。

關鍵詞： 蔡嵩松又接