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心血管疾病是全球頭號殺手，嚴重威脅人們健康，尤其常見于50歲以上人仕身上。隨著全球人口老齡化問題加劇，心血管疾病的患病率呈逐年升高趨勢，如何針對心血管疾病去進行有效的治療已成為當下臨床迫切需要解決的問題。

業(yè)聚醫(yī)療開始于港交所招股，該公司是唯一以家總部位于中國，且在所有主要海外PCI球囊市場中位列前六的企業(yè)。其香港公開發(fā)售于今天2022年12月13日開始，并于2022年12月16日（星期五）中午結束，發(fā)售價每股港幣8.8元。集團股份預計將于2022年12月23日（星期五）開始在香港聯交所主板買賣，股份代號為6929.HK。

(資料圖片)

聚焦于投資邏輯來看，當前港股市場整體正處于筑底反彈階段，伴隨著業(yè)聚醫(yī)療即將登陸港股市場，基于強勁的技術創(chuàng)新能力以及清晰的商業(yè)發(fā)展邏輯，獲將帶動其估值持續(xù)提升。接下來不妨就此進一步分析。

1、多項“首個”頭銜，盡顯差異化創(chuàng)新硬實力

首先需要明確的是，產品創(chuàng)新性和臨床使用性最能體現出一家醫(yī)療器械公司的核心競爭力。

業(yè)聚醫(yī)療作為國內較早布局心血管疾病介入治療領域的公司，專營經皮冠狀動脈介入治療（PCI）及經皮腔內血管成形術（PTA）手術介入器械，可以說是PCI/PTA介入治療領域中的領軍企業(yè)。

目前，業(yè)聚醫(yī)療成功打造出超40款獲批產品，多元化的產品組合全面的涵蓋了PCI和PTA的所有手術治療過程。其中包括25款獲日本PMDA批準產品、22款獲歐盟CE標志產品、14款獲美國FDA批準產品和15款獲國家藥監(jiān)局批準產品。

值得一提的是，業(yè)聚醫(yī)療的商業(yè)化產品已擁有多項“首個”稱號，無論是在創(chuàng)新性還是有效性及安全性上都得到了驗證。例如：

· 全球首個1.75mm刻痕球囊：具有高可通過性和可跟蹤性，于2017年在日本獲批上市；

· 全球首款及唯一一款能促進有效治療的雙涂層支架：作為專有“藥物加抗體”COMBO雙療法支架，該產品已獲得CE標志及國家藥監(jiān)局和PMDA的商業(yè)化批準；

· 全球外徑最小的非順應性刻痕球囊——Scoreflex NC：在不適合支架植入的較小直徑血管中具有較高的手術成功率；

· 全球首款獲FDA批準的1.0mm CTO球囊——Sapphire II Pro：有助于經皮腔內冠狀動脈成形術（PTCA）手術中最具挑戰(zhàn)性及最復雜病灶的預處理，于2018年獲FDA批準上市；

· 全球首款及唯一一款獲FDA許可的與美國所有導絲系統兼容的非順應性PTA球囊——JADE：于2021年獲批上市，是治療外周血管疾病的理想選擇。

多個具有顯著優(yōu)勢的商業(yè)化器械產品亦是直接體現出業(yè)聚醫(yī)療強勁且領先的創(chuàng)新研發(fā)技術。加上豐富的在研產品系列，包括約40款處于不同開發(fā)階段的產品未來陸續(xù)面世，公司將在心血管介入治療領域占據先發(fā)優(yōu)勢，搶占更大市場份額。

2、夯實全球化商業(yè)能力，構建可持續(xù)發(fā)展確定性

業(yè)聚醫(yī)療在專注創(chuàng)新的同時，也在持續(xù)從生產及銷售方面夯實自身商業(yè)化能力。

于生產上，業(yè)聚醫(yī)療的生產工廠位于中國深圳和荷蘭荷佛拉肯，已通過各監(jiān)管機構的審計和檢查，質量管理體系得到認證。

據招股書顯示，截至2022年6月30日止六個月，公司在中國境內及荷蘭的生產工廠的球囊產品每年年化總產能約為135.2萬件且支架產品的年化總產能約為56400件。根據灼識咨詢報告，2021年至2030年全球血管內介入器械市場的年復合增長率預計為12.9%，預測公司產品的需求量在不久的將來會持續(xù)增長。業(yè)聚醫(yī)療計劃建設一個新的生產制造基地，以提升整體產能，從而滿足不斷增長的市場需求，并提高在研產品的生產制造能力。

于銷售上，業(yè)聚醫(yī)療將視角放至全球，不僅擁有廣泛的分銷網絡，還打造了經驗豐富的全球銷售團隊。公司計劃利用著名品牌“OrbusNeich”及“業(yè)聚”的品牌認知度，通過投入資源繼續(xù)增加市場份額，進一步鞏固品牌知名度，以及通過建立更多的銷售辦事處及/或與更多的分銷商合作，擴大分銷網絡并加強市場的營銷工作。

截至2022年6月30日，公司共有約207家分銷商，遍布全球70個國家和地區(qū)，而全球銷售團隊能向中國內地、香港、澳門、日本、馬來西亞、新加坡、德國、法國、瑞士及西班牙的醫(yī)院進行直銷。業(yè)聚醫(yī)療不僅擁有全球銷售網絡，而且在海外市場占有領先地位。根據灼識咨詢報告，業(yè)聚醫(yī)療2021年的PCI球囊銷量在日本、歐洲及美國市場的市場份額排名第二、第四及第六，充分反映其商業(yè)化能力。

憑借完善的全球銷售網絡，業(yè)聚醫(yī)療還吸引了多個醫(yī)療器械制造商合作，在全球多國分銷其用于冠狀動脈疾病、外周動脈疾病及結構性心臟病的產品（如TricValve雙腔系統、西羅莫司洗脫冠狀球囊導管、外周血管及冠狀動脈斑塊旋切系統等），創(chuàng)造額外收入來源。

基于全面的商業(yè)化布局，當前業(yè)聚醫(yī)療的PCI/PTA球囊產品已在全球超廣泛運用，形成良好品牌影響力。

按2021年全球銷量來計算，其PCI球囊產品達約86.6萬件，在日本、歐洲、美國及中國境內的所有全球心血管介入器械開發(fā)商及制造商中排名前六。