今年以來(lái)，船舶業(yè)呈現(xiàn)出兩股"熱"。

(相關(guān)資料圖)

一方面是"市場(chǎng)熱"，1-7月，三大造船指標(biāo)(造船完工量、新簽訂單量、手持訂單量)同比增幅進(jìn)一步放大，基本面復(fù)蘇并且繼續(xù)向好；另一方面是"競(jìng)爭(zhēng)熱"，船位緊張、新船價(jià)格高漲，船舶融資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

在這兩股"熱"之下，無(wú)疑既有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。目前來(lái)看，中國(guó)船舶租賃(03877.HK)作為行業(yè)的領(lǐng)跑者之一，緊緊抓住了紅利，取得2023年上半年業(yè)績(jī)"營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)"。

營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，做到懂船、船東、船市場(chǎng)

8月22日，公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，上半年收入17.32億元(港幣，下同)，同比增長(zhǎng)15.1%；期內(nèi)溢利10.91億元，同比增長(zhǎng)20.3%。

(圖：2023年上半年期內(nèi)溢利)

每股盈利為0.177港元，同比增長(zhǎng)24.6%。公司一直保持相對(duì)較高的派息水平，本期董事會(huì)宣派股息每股3港仙，在一定程度上也印證其經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)勁，財(cái)務(wù)狀況良好。

再仔細(xì)看這份成績(jī)單，中國(guó)船舶租賃能夠保持"營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)"，主要在于以下三個(gè)方面：

(1)"固定+彈性"結(jié)構(gòu)化收益模式助力穿越周期

固定收益業(yè)務(wù)包括融資租賃和長(zhǎng)期固租。這部分業(yè)務(wù)收益已經(jīng)鎖定，一直為中國(guó)船舶租賃的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶去"確定性"，是公司能穿越周期的有力支撐。

拿前者來(lái)說(shuō)，上半年融資租賃收入5.45億元，同比增長(zhǎng)63.5%，占總營(yíng)收比例為31.5%。此外，貸款借款利息收入也保持86.4%增長(zhǎng)，達(dá)到2.95億元。

與此同時(shí)，彈性收益業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了超出市場(chǎng)基準(zhǔn)的利潤(rùn)，這得益于公司具備"逆周期投資、順周期運(yùn)營(yíng)"的戰(zhàn)略眼光。

(圖：彈性收益業(yè)務(wù))

上半年，26艘短期及即期運(yùn)營(yíng)的船舶共創(chuàng)造利潤(rùn)約2.8億元，合營(yíng)船隊(duì)成品油輪和清潔能源運(yùn)輸船隊(duì)是業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的主力。其中，8艘5萬(wàn)噸級(jí)成品油/化學(xué)品運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)歸屬本集團(tuán)投資收益為0.98億元，同比大幅上漲162.4%。

中國(guó)船舶租賃敢于在逆周期投資，在行業(yè)低迷時(shí)下單造船，交付起租后投入短期和即期市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，因而在如今"競(jìng)爭(zhēng)熱"之中享受到資本溢價(jià)以及租金上漲的紅利。

(2)配置資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)均衡優(yōu)化盈利能力

上半年，運(yùn)營(yíng)船舶平均船齡約3.8年，船隊(duì)船齡小。具體船型按合同金額計(jì)，在運(yùn)營(yíng)船隊(duì)組合中，海上清潔能源裝備、集裝箱船、液貨船、散貨船、特種船分別占41%、7%、18%、19%、15%，這里面LNG等高附加值船舶占比大。

可以看到，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及能源轉(zhuǎn)型加速的趨勢(shì)下，中國(guó)船舶租賃做出了順應(yīng)趨勢(shì)的商業(yè)判斷，并且具備高附加值船的運(yùn)營(yíng)能力。這種對(duì)航運(yùn)的管理和資產(chǎn)配置，受益于公司創(chuàng)新靈活多變的經(jīng)營(yíng)模式，優(yōu)化了盈利能力，使得公司在順周期中打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。

(3)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)以及穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管控

公司具備出色的管控體系，資產(chǎn)回報(bào)領(lǐng)先租賃行業(yè)。上半年，公司船舶資產(chǎn)利用率和整體租金收取率都達(dá)到100%；資產(chǎn)負(fù)債率70.2%，對(duì)比去年底下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，平均凈資產(chǎn)回報(bào)率達(dá)到18.4%，平均資產(chǎn)回報(bào)率達(dá)到5.4%，對(duì)比去年末增長(zhǎng)2.8個(gè)百分點(diǎn)和1.1個(gè)百分點(diǎn)。

(圖：ROE、ROA)

總的來(lái)看，中國(guó)船舶租賃在市場(chǎng)熱和競(jìng)爭(zhēng)熱下，做到了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)高位突破。究其原因，在"固定+彈性"收益模式背后，中國(guó)船舶租賃除了懂船，也懂船東、懂船市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)"逆風(fēng)發(fā)育，順風(fēng)向上"的跨越周期。

能源轉(zhuǎn)型加速，綠色運(yùn)力新賽道迎發(fā)展機(jī)遇