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東吳證券股份有限公司袁理,趙夢妮,陳孜文近期對仕凈科技進行研究并發布了研究報告《簽署水泥/鋼鐵/煤電行業新型CCUS合作協議，醫藥領域3.59億元合同落地》，本報告對仕凈科技給出買入評級，當前股價為38.41元。

仕凈科技(301030)
投資要點
事件：近日，公司公告與濟源科創集團、濟鋼集團、沁北發電、濟源中聯簽署《戰略合作協議》，與長江醫藥控股股份有限公司簽訂合同。
簽署水泥、鋼鐵、煤電行業新型CCUS項目合作協議，多方資源協同推進。公司牽頭建設水泥、鋼鐵、煤電行業新型CCUS脫碳固碳示范項目，在濟源市建設碳捕集項目生產的固碳產品和鋼鐵、煤電行業固廢協同處置資源化利用項目，協議有效期5年。公司發揮技術優勢，合作方科創集團、濟源中聯、濟鋼集團、沁北發電可提供政府資源，產品優先采購承諾，鋼渣（粉）、水渣（粉）、爐渣、粉煤灰等固廢資源供應支持。
與長江醫藥簽署3.59億元合同，深化醫藥領域布局。1）湖北長江源大健康產業園項目：合同金額1.80億元（含稅），計劃2023/6/30開始工作，2023/12/15竣工。2）湖北安博制藥項目：合同金額1.79億元（含稅），計劃2024/10/30開始工作，2025/10/31竣工。合同簽訂有助于進一步提升公司在醫藥制造業務的品牌影響力和核心競爭力。
累計公告中標訂單金額超43億元，驗證公司一體化模式&產業鏈延伸能力。2023年以來中標：1）廣西梧州10GW光伏電池配套系統項目，累計金額6.57億元，單GW價值6572萬元。2）阿特斯陽光電力（泰國）年產5.3GW組件工藝配套系統，金額1.57億元，單GW價值2971萬元。3）安徽寧國新能源高端智能制造產業園EPC項目，金額19.57億元，聯合體中標，機電設備金額約10.53億元。4）阜陽產業發展綜合配套服務中心二期設計施工總承包項目，聯合體中標，總金額12.3億元。5）湖北安博制藥、長江源大健康產業園項目，合同金額3.59億元。
光伏制程污染防控設備龍頭，單位價值量有望提升成長加速。公司憑品牌、技術、成本優勢鞏固光伏電池制程廢氣治理設備龍頭地位，受益于光伏電池擴產加速，同時新技術路線&一體化品類擴張有望帶動公司單位價值量5~11倍提升。
第二曲線打開，新成長+現金流改善可期。公司積極拓展1）光伏電池片：擬建設年產24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項目，一期18GW總投資75億元，計劃2023年4月開工，11月投產，是公司依托機電系統設計經驗切入下游電池片領域的戰略拓展。2）水泥固碳&鋼渣資源化：礦粉市場規模超千億，公司首個項目已于2022年11月投產，建成后可低成本捕集煙氣CO2&鋼渣資源化利用&制備低碳建筑材料。共贏而非成本，水泥&鋼鐵企業經濟+排放解決雙受益。
盈利預測與投資評級：光伏景氣度上行，水泥固碳進展順利，考慮電池片業務貢獻，我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤預測0.90/2.40/13.01億元，對應61、23、4倍PE，維持“買入”評級。
風險提示：電池片擴產不及預期，訂單不及預期，現金流風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東吳證券袁理研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為56.89%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利9000萬，根據現價換算的預測PE為57.33。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為64.1。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，仕凈科技（301030）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標1.5星，好價格指標2星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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