3月1日，華人健康（301408.SZ）正式登陸創(chuàng)業(yè)板，其發(fā)行價(jià)格為16.24元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率高達(dá)106.19倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均市盈率（22.35倍），也高于可比上市公司的平均市盈率水平（48.72倍），募資凈額約8.79億元。

盤(pán)面上，N華人大幅高開(kāi)，截至發(fā)稿報(bào)26.36元/股，較發(fā)行價(jià)漲超60%，最新總市值約105億元。

(資料圖)

截至2022年6月30日，華人健康的控股股東為何家樂(lè)，公司共同實(shí)際控制人為何家樂(lè)、何家倫。其中，何家樂(lè)直接和間接合計(jì)控制公司65.67%的股權(quán)；何家倫直接持有公司8.11%股份。

值得注意的是，阿里健康于2018年5月入股公司，持股8.84%。

華人健康成立于2001年，專(zhuān)注于醫(yī)藥流通行業(yè)，目前主要從事醫(yī)藥零售、代理及終端集采三大業(yè)務(wù)。

2019年至2022年報(bào)告期，公司的營(yíng)業(yè)收入由15.22億元增至32.62億元，年均復(fù)合增速約28.93%；相對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)存在較大波動(dòng)，分別為5194.81萬(wàn)元、8891.99萬(wàn)元、6972.66萬(wàn)元和1.61億元。

其中，2021年由于公司執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則以及零售業(yè)務(wù)省外開(kāi)拓因新店籌備過(guò)渡期的因素形成虧損，導(dǎo)致當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)同比下滑21.58%。公司表示，預(yù)計(jì)2023年一季度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)19.65%至24.08%、84.57%至120.19%。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司主要收入來(lái)源為零售業(yè)務(wù)，其占比約7成。2019年下半年，公司開(kāi)始展開(kāi)終端集采業(yè)務(wù)，其收入占比由2019年的0.52%快速升至2022年上半年的7.12%。

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，由37.88%降至32.19%，整體與行業(yè)內(nèi)可比公司平均毛利率較為接近。

截至2022年6月30日，公司共擁有938家門(mén)店（935家零售藥店和3家門(mén)診），其中908家門(mén)店集中在安徽省內(nèi)，而在江蘇省、河南省分別擁有26家、4家門(mén)店，存在明顯的區(qū)域性特征。

招股書(shū)顯示，在華人健康的938家門(mén)店中，僅有23家日均銷(xiāo)售額在萬(wàn)元以上，而日均銷(xiāo)售在3000元以下的門(mén)店達(dá)264家，2021年公司平均門(mén)店收入為163.17萬(wàn)元/家，低于行業(yè)平均水平（308.81萬(wàn)元/家）。

其中，公司位于省外的30家門(mén)店中僅有12家實(shí)現(xiàn)盈利，整體尚未回本。

在此情況下，公司仍計(jì)劃3年內(nèi)在安徽省、江蘇省及河南省重點(diǎn)城市開(kāi)設(shè)648家直營(yíng)門(mén)店，以此來(lái)鞏固和提升公司行業(yè)地位。

關(guān)鍵詞： 股價(jià)漲超60華人健康登陸創(chuàng)業(yè)板 毛利率持續(xù)下滑