近期，多家大行發(fā)布對(duì)于快手2023年一季度業(yè)績(jī)的前瞻性報(bào)告。基于在用戶運(yùn)營(yíng)、電商、廣告等業(yè)務(wù)板塊的成長(zhǎng)潛力，多家大行看多快手，認(rèn)為其一季度表現(xiàn)有望超越市場(chǎng)預(yù)期。

中金認(rèn)為，伴隨精細(xì)化運(yùn)營(yíng)持續(xù)推進(jìn)，快手DAU有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。受益于用戶增長(zhǎng)策略持續(xù)優(yōu)化、社區(qū)內(nèi)容生態(tài)內(nèi)容不斷豐富，疊加春節(jié)活動(dòng)的拉動(dòng)，中金認(rèn)為快手23Q1的DAU有望增至3.71億人。

(資料圖)

同時(shí)，中信證券在報(bào)告中進(jìn)一步指出，通過持續(xù)優(yōu)化平臺(tái)的用戶拉新和留存效率，在用戶規(guī)模保持良好增長(zhǎng)的同時(shí)，快手銷售費(fèi)率有望得到持續(xù)控制。

收入和利潤(rùn)方面，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為快手23Q1的表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，并上調(diào)了全年盈利預(yù)期。其中，中金預(yù)計(jì)收入按年增19.6%至251.9億元，高于市場(chǎng)預(yù)期為242.8億元；預(yù)計(jì)Non-IFRS凈虧損同比大幅收窄至1.68億元。

“廣告復(fù)蘇、電商和直播好于預(yù)期”，也成為多家機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)同的趨勢(shì)。

中金認(rèn)為，考慮到公司繼續(xù)加強(qiáng)供應(yīng)端建設(shè)，做好商家運(yùn)營(yíng)、商品基建等工作，持續(xù)吸引商家入駐，疊加春節(jié)、三八節(jié)等大促助力，預(yù)計(jì)23Q1電商業(yè)務(wù)GMV同比增速達(dá)29.5%。

招銀國(guó)際預(yù)計(jì)，在放開物流及服飾、美妝等品類復(fù)蘇下，2023年電商大盤GMV增速反彈至12%，其中快手全年GMV增速將達(dá)到25%。

UBS表示，盡管23Q1消費(fèi)趨勢(shì)不太樂觀，但快手直播電商GMV表現(xiàn)仍優(yōu)于行業(yè)，并在整體電商市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)，將快手23Q1電商GMV同比增速預(yù)期上調(diào)至29%。UBS和中信基本一致認(rèn)為，考慮到快手開始嘗試分銷抽傭模式，以及引入MCN/KOL參與者進(jìn)展超預(yù)期，預(yù)計(jì)電商和直播收入增長(zhǎng)也有望超預(yù)期。

廣告業(yè)務(wù)方面，中信預(yù)計(jì)23Q2起，外循環(huán)廣告業(yè)務(wù)有望進(jìn)入復(fù)蘇趨勢(shì)，下半年隨著能力日趨成熟，快手將逐步開放貨架電商灰度測(cè)試并向更大規(guī)模用戶推出該模式。同時(shí)，UBS相信快手可以繼續(xù)改善其廣告ARPU，并受益于直播電商、品牌廣告和廣告加載率協(xié)同增長(zhǎng)。

除業(yè)務(wù)表現(xiàn)之外，“2023年扭虧為盈、具有估值吸引力”也成為多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)同的看法。

中信認(rèn)為，快手作為國(guó)內(nèi)頭部短視頻平臺(tái)，有望持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品模式、內(nèi)容戰(zhàn)略及商業(yè)化能力，并看好公司降本增效戰(zhàn)略推進(jìn)以及平臺(tái)生態(tài)和商業(yè)化的增長(zhǎng)動(dòng)力，未來公司毛利率、銷售費(fèi)用率和凈虧損率也有望持續(xù)優(yōu)化。

中金表示，考慮到伴隨外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境修復(fù)，疊加公司組織架構(gòu)調(diào)整后經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升，并上調(diào)了對(duì)于快手全年Non-IFRS凈利潤(rùn)64.9%至16.7億元，基本維持明、后年Non-IFRS凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)不變。

高盛在研報(bào)中指出，快手4月至今股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，較中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及其他廣告/娛樂同行表現(xiàn)較差，但相信不利因素已大部分反映在股價(jià)表現(xiàn)上。

該行進(jìn)一步表示，隨著23Q2以來廣告和電子商務(wù)行業(yè)復(fù)蘇，快手市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)保持不變，再考慮到盈利能力改善，將從23Q2起實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，認(rèn)為目前估值具有吸引力，重申買入評(píng)級(jí)，并維持目標(biāo)價(jià)91港元。

基于電商以及直播業(yè)務(wù)表現(xiàn)，摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告，上調(diào)對(duì)快手首季預(yù)測(cè)，該行預(yù)估快手集團(tuán)層面或在今年第二季達(dá)到盈虧平衡，給予目標(biāo)價(jià)85港元，評(píng)級(jí)增持。

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